Den värdefulla uppskattningen av kostnaden för eget kapital genom risker

Del - 10

I vår sista handledning har vi förstått WACC. I den här artikeln kommer vi att lära dig om kostnaden för eget kapital

Del 13 - Kostnad för eget kapital

Investerare i ett företags eget kapital kräver en avkastningskurs som är lämplig för den risk de tar för att inneha ett sådant eget kapital. Denna kostnad återspeglar osäkerheten i kassaflöden som är förknippade med aktien, främst kombinationen av dess utdelning och kapitalvinster. Kostnaden för eget kapital är i huvudsak den diskonteringsränta som tillämpas på förväntade kassaflöden för aktier som hjälper en investerare att bestämma det pris han eller hon är villig att betala för sådana kassaflöden. En högre diskonteringsränta (eller kostnaden för eget kapital) kommer att resultera i att ett emitterande företag får ett lägre pris för sitt eget kapital. Således har det mindre att investera i tillgångarna som genererar avkastning för alla kapitalinnehavare (skuld och eget kapital).

Kostnaden för eget kapital varierar med risken för en emission. Liksom med skuld kommer en högre risk att resultera i en högre kostnad i samband med att ta denna risk. I allmänna termer har det observerats över tid att kostnaden för eget kapital vanligtvis är högre än skuldkostnaden. Om ett företag går i konkurs får aktieägare endast avkastning efter att skuldinnehavarna har betalats. Detta beror på att skuldinnehavare har ett tidigare fordran på tillgångar vilket minskar resterande fordran hos aktieägare. Omvänt, om ett företag presterar bra, får aktieägare alla fördelar med uppsidan medan skuldinnehavare endast får sina avtalade betalningar. Det ökade utbudet av möjliga utfall för aktieägare, särskilt i företag med hög skuldnivå, gör kapitalet mer riskabelt och därför kommer en aktieinvesterare att kräva en större avkastning än en innehavare av skuld.

Risken för ett givet eget kapital till en investerare består av diversifierbar och icke diversifierbar risk. Det förstnämnda är en risk som en investerare kan undvika genom att hålla det givna kapitalet i en portfölj med andra aktier. Effekten av diversifiering är att de diversifierbara riskerna för olika aktier kan kompensera varandra. Den risk som återstår efter att resten har diversifierats bort är icke diversifierbar eller systematisk risk.

Systematisk risk kan inte undvikas av investerare. Investerare kräver en avkastning för sådan risk eftersom den inte kan undvikas genom diversifiering. Således kräver investerare en avkastning för den systematiska risken som är förknippad med en aktie (mätt med dess variation jämfört med marknaden) jämfört med den avkastning som krävs för en riskfri investering. Beta mäter sambandet mellan volatiliteten hos en specifik aktie och volatiliteten på den totala marknaden. Som ett mått på ett företags eller portföljs systematiska risk används beta som en multiplikator för att nå premien över den riskfria kursen för en aktieinvestering.